Європейський Союз разом зі США та Великою Британією оголосили накладення нових санкцій на Росію. Президент Європейської комісії Урсула фон дер Ляєн заявила, що домовилася з лідерами найважливіших країн, у тому числі США та Великої Британії, відключити частину російських банків від системи міжнародних розрахунків SWIFT. Але пролунала ще одна декларація: Захід «паралізує» російський центральний банк. А це може означати крах рубля, штурм банкоматів і обмінних пунктів по всій Росії, брак доступу до депозитів у доларах для простих росіян і... банкрутство Росії. Чи ця солідарна акція Заходу може знищити владу Путіна? Того дня, коли відряджені Кремлем обмундировані й озброєні бандити (бо ж російськими солдатами цю худобу назвати не можна) кинулися на штурм Києва, завершилася кількаденна битва європейських країн за введення однієї з найдошкульніших санкцій проти російського режиму — відключення частини російських банків від системи розрахунків SWIFT. Щоправда, це не ліквідує цілком можливість здійснювати міжнародні фінансові операції, але сповільнить їх і ускладнить. А передовсім зробить це набагато дорожчим. Грошовий переказ як ходіння по муках Питання відключення російських банків від SWIFT лежало на столі вже не один день. Урсула фон дер Ляєн оголосила пізнього вечора в суботу, що узгодила з лідерами кількох головних країн, що від системи SWIFT відключать «певне число банків». Нам невідомо, наскільки велике і яке конкретно. І також невідомо, коли це відбудеться. Правдоподібно, мова про банки, які здійснюють міжнародну діяльність поза російським ринком, але не про ті, через які Європа розраховується з Росією, наприклад, за газ. Ідеться про те, щоб санкції для Росії мали якомога відчутніші наслідки для російської економіки, а для Заходу — якомога менші. SWIFT — система повідомлень, завдяки яким у стандартизований, той самий у цілому світі й безпечний спосіб банки обмінюються інформацією про здійснення платежів з одного рахунку на інший. Відключення від доступу до SWIFT не означає, що переказ виконати неможливо — є інші способи, в гру входить, приміром, порозуміння між банками відправника й одержувача за допомогою телефонного зв’язку і якийсь спосіб авторизації. Однак це означає клопоти для кожної російської фірми, яка — за посередництвом якогось російського банку, що співпрацює з Заходом — хотіла б здійснити або отримати міжнародний переказ. Щоправда, від 2015 року Росія розвиває власну систему міжнародних розрахунків, проте вона досить дисфункціональна: до неї не підключені західні банки. Пов’язана вона також із системою міжнародних розрахунків китайського національного банку. Втім, це полегшує банківські транзакції російських фірм із цією країною, але я не певен, чи з рештою світу (і чи російські банки можуть за посередництвом китайських надсилати кошти на весь світ). А отже, відключення від SWIFT — це не «завершальний удар», але дуже важливий для економічної перемоги над кремлівським бандитом. Особливо якщо врахувати, що вночі з’явилися повідомлення про те, що відключення від SWIFT може охопити також найбільші банки Білорусі, які режим Путіна міг би використати як посередника у здійсненні міжнародних платежів. Дуже добре, що європейські країни — в тому числі Німеччина, Італія та менші Угорщина й Кіпр, які не схилялися до цієї санкції — зважилися завдати Росії такого удару. Але союз Заходу проти Путіна узгодив дещо набагато краще: заморозити для російського центрального банку можливість використовувати резерви в євро і доларах. Нові санкції для Росії: «параліч» російського центрального банку У суботу, 26 лютого, ввечері, оголошуючи нові санкції для Росії, Урсула фон дер Ляєн заявила: «ми паралізуємо російський центральний банк». Пролунало небагато конкретики, але з того, що я зрозумів, демократичні держави спільно вживуть заходів, щоб російський банк не зміг скористатися з грошей, які має — у вигляді доларів і євро — на своїх рахунках. Це може означати фінансову і банківську кризу, економічну рецесію і крах на ринку капіталів. Про яку суму може йтися? Третина валютних резервів Центрального банку Росії — це активи в євро, а 16 % — у доларах. А отже, мова про половину всіх валютних резервів країни, які сягають 650 млрд доларів. Ці гроші мають бути заморожені. Якщо це відбудеться, то Центральний банк Росії не зможе використати їх для підтримки курсу рубля ані для допомоги російським фірмам. Чому б то російський центральний банк не міг розпоряджатися своїми грішми? Адже це його власні євро, фунти й долари. Річ у тому, що в епоху цифровізації фінансів уже не буває так, що всі валютні резерви зберігаються у банківських сховищах у вигляді готівки чи злитків золота. Більшість іноземних валют центральні банки мають у вигляді бухгалтерських записів на своїх рахунках у центральних банках країн, які є емітентами цих валют. І саме ці рахунки, які належать Центральному банку Росії й ведуться центральними банками на Заході, мають бути заморожені. Ми не знаємо, коли це відбудеться, але очільниця Європейської комісії зазначила, що це вже погоджено. У світі фінансів це «атомна зброя». За нормальних обставин жоден центральний банк не заморожує грошей іншого центрального банку, оскільки це — оголошення економічної війни. Довіра до такого центрального банку була б цілком зруйнована, його валюта так само, а згодом і фінансова система. Але Захід саме хоче скинути на Росію цю «фінансову атомну бомбу». Оскільки коаліція є широкою, а обставини винятковими, це може вдатися. Обставини складаються так, що у вигляді електронних записів Росія має еквівалент 400 млрд доларів, які буде «закрито». У готівковій формі, у своїх сховищах на території Росії, ця країна зберігає лише еквівалент... 12 млрд доларів. На наведеному нижче графіку можна побачити, яку частину резервів Росія має в готівці й під рукою, а яку — на своїх рахунках у інших центральних банках. Путін цього не очікував? Він не міг очікувати того, що зустрінеться з таким кроком із боку майже всіх найважливіших центральних банків одночасно — особливо «європейських партнерів», яким він продає газ. Він підозрював, що таке міг би йому втнути «ворог», тобто американці. Тому в останні роки — готуючись до війни — Центральний банк Росії зменшував доларову частину резервів, збільшуючи частку юанів і євро. Від Німеччини він такого не чекав, адже це його «газовий дилер» у Європі. І от маєте. Така паскудна несподіванка. Крах російської економіки почнеться вже 28 лютого? Замороження активів центрального банку робить його беззубим і беззахисним перед ринковими спекулянтами. Тому слід сподіватися, що в понеділок, 28 лютого, — уже з огляду на сам факт оголошення нових санкцій — відбудеться драматичний обвал курсу рубля. А це може запустити лавину, бо центральний банк не буде спроможний відреагувати. Гроші у вигляді валютних резервів, необхідні для підтримки рубля, будуть заблоковані Заходом. Бачачи падіння вартости своєї валюти, люди кидаються до банкоматів і пунктів обміну валют (знімати рублі й міняти їх на долари) та до банківських відділень, у яких мають депозити в доларах і євро. Перші відскочать від «вичищених» від валюти банкоматів і обмінників, а другі... що ж. У російській банківській системі є якихось 270 млрд доларів валютних депозитів клієнтів. І якщо вони прийдуть по свої гроші до комерційних банків, у яких відкрили ці депозити — буде просто краса. Не знаю, скільки доларів мають у касах комерційні банки. Підозрюю, що — так само як у Польщі, — небагато. Центральний банк із валютних резервів не зможе віддати більше ніж 12 млрд доларів готівкою. Більше не має, а з США не замовить, бо не може. За нормальних обставин було б так, що голова центрального банку дзвонить до свого колеги в США і каже: «дай мені трохи готівки і спиши цю суму з мого валютного рахунку». І, як правило, летить літак, який цю готівку доставляє. Хіба що є пандемія. Але з бандитами, такими як Путін, голови поважних центральних банків уже не розмовляють. А коли тільки з’являються проблеми з поверненням грошей, що зберігаються в банку, маємо паніку й готову банківську кризу. Люди кидаються знімати все що тільки можна. Як нам відомо, комерційні банки мають під рукою лише стільки грошей, скільки вистачить, щоб обслужити кілька відсотків клієнтів (навіть якщо ті прийдуть по рублі, а не по долари). Схоже на те, що це вже відбувається. На твітері є повідомлення, з яких випливає, що вже о 5 ранку 27 лютого перед банкоматами у Москві вишикувалися величезні черги. Росіяни вже запанікували, причому мали до цього повні підстави. Імовірно, ті, хто прийде по свої гроші до відділень банків у понеділок, отримають уже тільки невелику їх частину, бо банки вводять обмеження на зняття коштів. І росіяни зорієнтуються, що їх серед білого дня пограбувала жалюгідна імітація Гітлера, що сидить у Кремлі. Російські банки, щоб врятуватися, можуть примусово поміняти людям депозити в доларах на депозити в рублях і виплачувати гроші у вітчизняній валюті. Але це буде звичайна крадіжка, адже курс рубля буде пікірувати. Фірми, які розраховуватимуться одна з одною, почнуть вимагати оплати у доларах, а останніх бракуватиме. І так криза перекинеться на всю економіку. Фірми втратять платоспроможність і матимемо хвилю банкрутств. У ситуації краху рубля і відсутности можливости реакції з боку центрального банку ніхто вже не схоче позичати Росії гроші в рублях (включно з громадянами цієї країни) — єдиним боргом, який Росія зможе взяти, буде борг у доларах. Можливо, він спробує позичити у Китаю. Китаєць допоможе, але не за спасибі. Треба буде «залишити під заставу нирку». Саме такі збанкрутілі країни Китай рятував дорогими позиками і де-факто брав під контроль як свої колонії. Завдяки цьому пів Африки «належить» Китаю. Чи Росія може врятуватися від «фінансового вторгнення»? Що може зробити Росія? Продати злитки золота вартістю 140 млрд доларів. Якраз їх вона контролює, бо вони лежать у російських сховищах. Тільки цього не вдасться зробити швидко — а вже напевно не за вигідною ціною, якщо немає куди діватися. Росія зможе врятуватися від банкрутства, спродуючи активи, деноміновані в юанях. Але невідомо, скільки потрібних, як кисень, доларів, вдасться таким чином здобути, наприклад, від китайців. Також можна буде використати Фонд національного добробуту, який творився роками з вищих, ніж передбачалося в державному бюджеті, цін на сировину. Його грошовий еквівалент сягає 280 млрд доларів. Згідно з оцінкою аналітика Credit Suisse для компанії Bloomberg, половина цієї суми зберігається у доларах. Однак я не знаю, чи ці гроші зберігаються в Росії, чи — так само як валютні резерви — на закордонних банківських рахунках (тоді доступ до них може бути обмежений). Росія може, як я вже згадував, звернутися по братню допомогу до Китаю (наприклад, прохаючи надати долари), або ж піти на наступний бандитський крок: націоналізувати іноземні інвестиції в Росії. Можливо, завдяки такій крадіжці вона здобуде трохи доларів, що зберігаються на рахунках компаній. Ну і, нарешті, може — хоча це було б самогубство — перекрити кран із газом та нафтою. Тільки от «Газпрому» і «Роснафти» потрібні долари. Центральному банку Росії також потрібні долари. Особливо тепер, коли на Росію накладені нові санкції. А перекрити кран не так просто — газ не «вимикають», його можна хіба що закачувати в резервуари. Але цього не можна робити безкінечно. Можна бути певним в одному: наслідки нових санкцій можуть бути для Росії плачевними, включно з банкрутством країни. Європа також постраждає, особливо якщо Путін піде ва-банк і візьметься за крани. Але видно, що європейські лідери одностайно визнали Путіна за такого типа, який надається хіба що до ресоціалізації. Санкції для Росії: огляд ідей А якби так захотіти добити гада? У головах політиків є вже чергові санкції — деякі вже запроваджено, інші ще ні, — що в сумі ведуть до реальної ізоляції Росії від світової економіки і прирікають її на занепад. Що включає програма поступового добивання російського диктатора? У цьому переліку я не враховую таких елементів, як замороження активів російських олігархів і самого Путіна. Заборона інвестування в облігації, що випускаються російською державою, а також російськими банками і компаніями («Газпром», «Роснафта» та ін.). Щоправда, державний борг російської держави не такий уже великий (майже 20 % ВВП), а на зовнішній борг із цієї суми припадає лише невелика частина (10 %), але не буде зайвим заблокувати агресору можливість входити в боргові зобов’язання. Це може мати немале значення у випадку фірм, яким іноді потрібні гроші на інвестиції. Відключення російських банків від платіжних систем Visa і Mastercard та від мобільних платіжних систем Apple Pay і Google Pay. Росія великою мірою має імунітет від цієї блокади — вже кілька років там діє місцева система «Мир» (картки з логотипами Visa чи Mastercard не особливо в ній поширені). А отже, клієнтів російських банків не можна відрізати від платежів. Ідеться про те, щоб жодні платіжні картки, якими володіють росіяни, не діяли за кордоном. Крім того, їх не можна прив’язати до мобільних платіжних систем Apple Pay і Google Pay. Видалення російських фірм із біржевих індексів (тобто оголошення їх «такими, що не існують») та подальше зниження кредитного рейтингу Росії. Оцінки кредитоспроможности Росії рейтинговими агентствами є доволі скромними — наприклад S&P на рівні BB+ (після нещодавнього зниження), а Fitch нещодавно знизив її до CCC (це вже жалюгідна оцінка). Але завжди може бути ще гірше. І навіть повинно, адже Росія цілком втратила репутацію позичальника, якому можна довіряти. Ідеться про те, щоб інвестори — абстрагуючись від клопотів, пов’язаних із укладенням транзакцій у євро і доларах на російському ринку — не мали приводу інвестувати в акції російських компаній. І щоб ці акції, які не тривожитиме жоден серйозний капітал, спокійно догоряли собі при мінімальних котируваннях і нульовій можливості здобути гроші на розвиток. Заборона купувати будь-що у російських компаній, включно з газом і нафтою. А у варіанті мінімум — введення додаткових «доплат» за купівлю російських енергоносів. Ідеться про те, щоб нікому не оплачувалося купувати нафту й газ російського походження. Частково цей постулат уже реалізується вільним ринком — в останні дні російські продавці нафти мусили надавати покупцям великі знижки, що сягали кільканадцяти відсотків. Бо ласих на російську нафту не було. Експорт Росії у 40 % іде в Європу і росіянам важко буде знайти інші ринки збуту (експорт до Китаю становить лише 13 %). Тому є шанс, що накладені на Росію санкції подіють. Заборона на продаж російському урядові й тамтешнім фірмам будь-яких високих технологій. А крім того — «заземлення» російських авіаліній шляхом припинення обслуговування літаків, які вона має у своєму флоті. Здебільшого це літаки іноземних виробників, тому припинення польотів для них де-факто означає ліквідацію російської авіагалузі (за російськими оцінками, літати не змогли б 80 % літаків). Цей захід уже входить до пакету санкцій. Чого найбільше боїться Росія Чи ці санкції проти Росії затримають напад на Україну? Швидше за все, ні, адже Путін уже не може зупинитися. Але якщо покарання для цього «недоробленого гітлереняти» з Кремля визначатиметься послідовно, а санкції не будуть дірявими, країну Путіна вдасться «заморити голодом». Відсутність іноземних інвестицій, відсутність розвинених технологій, відсутність можливостей здобути капітал, відсутність можливостей оперувати доларом або євро (тобто де-факто позбавлення Росії можливости купувати й продавати будь-що за кордоном), покладення на лопатки банківської системи, обмеження можливости дій для Центрального банку Росії — усе це має бути дуже болючим, бо Путін швидко витратить усі гроші, які зібрав на «худі роки». А такої рішучої реакції Заходу він ніяк не очікував. Тим, що додатково допомогло б «заморити» Путіна, могли б стати низькі ціни на нафту й газ. У російському бюджеті на 2022-2024 передбачено, що ціни нафти не перевищать 55 доларів за барель. Було б чудово, якби вдалося опустити їх нижче шляхом зниження використання (зменшення залежности від паливних копалин) і збільшення видобутку в позаросійських джерелах. Це було б краще, ніж найкращі санкції для Росії. Текст у співпраці з novayapolsha.pl Переклав Андрій Савенець